Коэффициент финансового левериджа формула по балансу

Содержание

Что такое финансовый леверидж, его коэффициент и формула расчета — Деньги и финансы простым языком

Коэффициент финансового левериджа формула по балансу

Коэффициент финансового левериджа (рычага) используют для отображения реальной картины соотношения средств на предприятии – собственных и заемных. На основании полученных сведений можно судить об уровне рентабельности экономического субъекта и его устойчивости.

Значение финансового левериджа

Рассматриваемый коэффициент зачастую называют финансовым рычагом, способным влиять на уровень прибыли предприятия, изменяя пропорции собственных и заемных средств.

Использование коэффициента может осуществляться в рамках анализа субъекта экономических отношений для установления уровня устойчивости на долгосрочную перспективу. Величина коэффициента учитывается аналитиками предприятия при выявлении дополнительного потенциала роста рентабельности, оценке степени возможных рисков и определении зависимости уровня прибыли от различных факторов (внутренних и внешних).

Чем выше этот показатель, тем больше вероятности возникновения предпринимательского риска у предприятия. Большая доля заемных средств означает меньшее получение предприятием прибыли: часть ее уйдет в счет погашения кредитов и выплаты процентов.

С помощью финансового рычага можно оказывать влияние на чистую прибыль предприятия, руководить финансовыми пассивами и делать выводы относительно рациональности использования кредитных средств.

Предприятие, большую часть пассивов которого составляют заемные средства, считается как финансово зависимое. Коэффициент капитализации в данном случае будет высоким. И наоборот: предприятие, финансирующее собственную деятельность посредством собственных средств, рассматривается как финансово независимое. Коэффициент капитализации здесь будет низким.

С учетом эффективности использования финансовый леверидж может быть:

  • положительным – возникает в том случае, если величина полученной от привлечения заемных средств выгоды выше платы (процентов) за пользование кредитным продуктом;
  • отрицательным – характерен для ситуации, когда активы, приобретение которых напрямую связано с получением кредита, не окупаемы, а прибыль либо вообще отсутствует, либо является ниже перечисленных процентов;
  • нейтральным – когда доходы от инвестиций равноценны расходам на получение заемных средств.

Формула для расчета: оптимальное значение

Для определения соотношения заемных и собственных средств используют следующую формулу:

ФЛ = ЗК:СК,

  • где ЗК – это заемный капитал (краткосрочный или долгосрочный),
  • СК – капитал в наличии (собственный).

Применение данной формулы поможет отразить финансовые риски для предприятия. Оптимальным считается значение коэффициента, варьируемое в пределах от 0,5 до 0,8. Для предприятия это означает возможность увеличения прибыли с минимальными рисками.

В то же время для отдельных предприятий (торговли, банковской сферы) допускается более высокое значение коэффициента с той оговоркой, что у них гарантированно обеспечен источник поступления средств.

Зачастую при установлении значения коэффициента применяют вместо балансовой (бухгалтерской) стоимости собственного капитала рыночную. Полученные в данном случае показатели могут наиболее точнее отразить сложившуюся ситуацию.

При подробном анализе рассматриваемого коэффициента и причин, обусловивших его изменения, рекомендуется рассматривать 5 показателей, которые входят в соответствующую формулу его расчета. Это инвестированный капитал, сумма активов, оборотные капитал и активы, собственный капитал. В результате станут понятными источники, за счет которых изменился показатель в сторону увеличения либо уменьшения.

Эффект финансового рычага

Процесс сравнения показателей рассматриваемого коэффициента с рентабельностью (результатом использования собственного капитала) получил название «эффект финансового рычага».

В итоге можно достичь представления о том, насколько эффективность собственного капитала находится в зависимости от заемных средств. Устанавливается разница между величиной рентабельности активов и уровнем поступающих средств со стороны, т. е. заемных.

Для расчета конечного эффекта финансового рычага прибегают к использованию следующих показателей:

  • ПСП – прибыли до выплат налогов, уменьшенной на сумму процентов по кредитным продуктам;
  • ВД – валового дохода либо прибыли до перечисления процентов и налогообложения.

Эффект финансового рычага следует рассматривать в качестве соотношения величины прибыли до и после выплат процентов:

ЭФЛ = ВД:ПСП.

Рассматриваемый коэффициент является важным для инвесторов, которые рассматривают данное предприятие как потенциальное вложение средств. Последних привлекают, в частности, компании, где преобладает собственный капитал. Тем не менее, доля заемных средств не может быть слишком низкой, поскольку это может повлиять на долю их собственной прибыли, получаемую в виде процентов, т. е. уменьшить ее.

Источник: http://denjist.ru/orgbiznes/finansovyj-leveridzh.html

Финансовый леверидж (финансовый рычаг)

Финансовым рычагом (или же левериджем) называют метод влияния на показатели прибыли организации путем варьирования объема и состава долгосрочных пассивов. 

Финансовый леверидж как раз раскрывает суть этого явления, так как «leverage» (леверидж) с английского переводится как «устройство для поднятия тяжестей».

Действие финансового левериджа показывает, настолько ли необходимо в данный момент привлекать заемные средства, ведь увеличение их доли в структуре пассивов приведет к повышению доходности собственного капитала.

Из чего состоит финансовый рычаг?

Для расчета влияния, которое оказывает финансовый рычаг, используется экономическая формула, в основе которой лежат три его составляющие:

  • Налоговый корректор. Характеризует изменение эффекта финансового рычага при одновременном увеличении объема налогового бремени.  Этот показатель не зависит от деятельности предприятия, поскольку налоговые ставки регулируются государством, но финансисты компании могут играть на изменении корректора налогов в том случае, если дочерние предприятия применяют разную налоговую политику в зависимости от территории или рода деятельности.
  • Коэффициент финансового левериджа. Еще один параметр финансового рычага рассчитывается делением заемных средств на собственный капитал. Соответственно, именно этот коэффициент показывает, положительно ли повлияет финансовый рычаг на деятельность компании, в зависимости от того, какое получится соотношение.
  • Дифференциал финансового левериджа. Последний показатель рычага можно получить, вычитая средние проценты, уплачиваемые по всем займам, из коэффициента прибыльности активов. Чем больше значение этой составляющей, тем вероятнее возможность положительного воздействия финансового рычага на организацию. Постоянно пересчитывая этот показатель, финансисты могут отслеживать момент, в который рентабельность активов начнет снижаться и вовремя вмешиваться в сложившуюся ситуацию.

Сумма всех трех составляющих покажет тот объем привлеченных со стороны средств, который необходим для получения требуемого прироста прибыли.

Как рассчитывается финансовый рычаг? Формула расчета

Рассмотрим три способа оценки воздействия влияния финансового рычага (или левериджа):

  1. Первый способ — самый распространенный. Здесь эффект рассчитан по следующей схеме: разница единицы и налоговой ставки в долевом выражении умножается на разницу коэффициента доходности активов в процентах и средние проценты по выплачиваемым займам. Полученная сумма умножается на отношение заемных и собственных средств. В буквенном выражении формула выглядит так:

ЭФЛ = (1- Снп) х (КВРа – ПК) х ЗС/СС.

Таким образом, возможны три варианта воздействия финансового рычага на деятельность организации:

  • положительный эффект — КВРа выше, чем средняя кредитная ставка;
  • нулевой эффект — рентабельность активов и ставка равны;
  • отрицательный эффект, если средний процент по займам ниже, чем КВРа.
  1. Второй способ построен по тому же принципу, что и рычаг операционный. Влияние финансового рычага здесь описывается через темпы увеличения или снижения чистой прибыли и темпам изменения прибыли валовой. Для получения значения силы финансового рычага первый показатель делят на второй. Это значение и покажет, насколько сильно прибыль после уплаты налогов и взносов зависит от валовой прибыли.
  2. Еще один способ определения влияния финансового левериджа – это соотношение процентных изменений чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию из-за изменения нетто-результата эксплуатации инвестиций.

Нетто-результат эксплуатации инвестиций – это один из показателей финансовых результатов деятельности компании, который используется в управлении финансами за рубежом. Говоря простыми словами, это прибыль до уплаты налоговых и других сборов и процентов или операционная прибыль.

Третий способ определяет эффект финансового рычага через определение суммы процентов, на которые вырастет или упадет чистая прибыль организации на одну непривилегированную акцию, если операционная прибыль изменится на один процент.

Коэффициент финансовой зависимости. Как рассчитать?

Коэффициент финансовой зависимости (Кфз) показывает, зависима ли компания от источников финансирования извне и, если зависима, то насколько. Кроме того, коэффициент помогает увидеть структуру капитала в целом, то есть и заемного, и собственного.

Расчет коэффициента производят по следующей формуле:

Коэффициент финансовой зависимости = Сумма краткосрочных и долгосрочных обязательств / Сумма активов

После расчета при нормальных условиях коэффициент располагается в диапазоне 0,5 ÷ 0,7. Что это значит:

  • Кфз= 0,5. Это самый лучший результат, при котором обязательства равны активам, а финансовая устойчивость фирмы высокая.
  • Кфз равен значению 0,6 ÷ 0,7. Это еще допустимый диапазон значений коэффициента финансовой зависимости.
  • Кфз < 0,5. Такие значения говорят о неиспользованных возможностях фирмы из-за того, что она боится привлечь займы, повысив таким образом прибыльность своего капитала.
  • Кфз > 0,7. Финансовая устойчивость фирмы слабая, поскольку она чересчур зависима от внешних займов.

Эффект финансового рычага. Расчет эффекта

Финансовый рычаг, точнее эффект от его воздействия, определяет, на какую величину вырастут проценты рентабельности собственных активов предприятия, если денежные средства будут привлечены со стороны.

Влияние финансового левериджа —  это разница между суммарными активами компании и всеми займами.

Формула расчета эффекта от воздействия финансового рычага уже была представлена выше. Она включает в себя показатели налоговой ставки (НП), рентабельности активов (Ракт), средневзвешенной цены заемного капитала (Цзс), стоимость заемных (ЗС) и собственных (СС) средств и выглядит так:

ЭФЛ = (1- НП) х (Ракт – Цзс) х ЗС/СС.

Значение ЭФЛ должно находиться в диапазоне от 0,33 до 0,5.

Финансовый рычаг и рентабельность

Ранее уже описывалась взаимосвязь понятий «финансовый рычаг» и «рентабельность организации», точнее, «рентабельность собственного капитала».

Чтобы повысить прибыльность средств собственных, компании необходимо не только привлечь, но еще  правильно распорядиться заемным капиталом. А насколько удачно это проделывает руководство предприятия и покажет эффект финансового рычага.

Коэффициент левериджа

За сложным, казалось бы, названием скрывается всего лишь отношение суммы заемных средств и собственных. Есть еще несколько названий этого значения, например, плечо финансового рычага или debt ratio (с англ. «коэффициент задолженности»).

По последнему названию становится понятно, что коэффициент отражает долю, которую привлеченные со стороны средства занимают среди всех источников средств компании.

Существует формула расчета коэффициента финансового левериджа:

, где

  • DR – коэффициент левериджа;
  • CL – краткосрочные обязательства;
  • LTL – долгосрочные обязательства;
  • EC – собственный капитал;
  • LC – суммарный привлеченный капитал (сумма краткосрочных и долгосрочных заемных средств).

Нормальное значение данного коэффициента находится в диапазоне от 0,5 до 0,8.

Стоит учитывать несколько моментов при расчете коэффициента левериджа:

  • При расчете лучше будет учитывать не данные бухгалтерской отчетности, а рыночную стоимость активов. Это связано с тем, что крупные предприятия имеют гораздо более высокую рыночную стоимость собственных средств, чем балансовую. Если при расчете использовать балансовые показатели, то коэффициент получится некорректным.
  • Слишком высокий коэффициент финансового левериджа часто получается у предприятий, где в активах наибольшую долю занимают ликвидные, например, у кредитных и торговых организаций. Стабильный спрос и сбыт гарантируют им стабильное поступление денег, то есть постоянное наращивание доли собственных средств.

Коэффициент финансового рычага

Этот показатель позволяет узнать, сколько процентов заемного капитала в собственных средствах предприятия, а, проще говоря, показывает соотношение заемных средств предприятия и его собственного капитала.

Коэффициент рассчитывается по нижеследующей формуле:

КФР = Нетто-заимствования / Сумма собственных средств

Другими словами, нетто-заимствования – это все обязательства компании за вычетом ее ликвидных активов.

В этом случае собственные средства представляются теми суммами по балансу, которые акционеры вложили в организацию: это уставный капитал или номинальная стоимость акций, а также накопленные в процессе деятельности компании резервы .

Нераспределенная прибыль предприятия с самого его основания и переоценка объектов собственности – это и есть резервные накопления.

Иногда коэффициент финансового левериджа может достигать критических значений:

  • Кфр ≥ 100%. Это означает, что сумма заемных средств, как минимум, равна собственным, а может и превысила их, а значит, кредиторы приносят для предприятия денежные суммы гораздо крупнее, чем собственные акционеры.
  • Более 200%. Известны случаи, когда КФР переваливал за 250%. Такая ситуация говорит уже о полном поглощении компании ее кредиторами, ведь большая часть источников средств состоит из заемных.
[box type=»download»] Из таких ситуаций выбраться нелегко и могут быть приняты крайние меры, чтобы снизить значение коэффициента финансового рычага и, соответственно, долг, например, продажа нескольких основных направлений деятельности фирмы.[/box]

Показатель финансового рычага

Суть показателя финансового леверижда – это измерение финансовых рисков фирмы. Рычаг становится длиннее, если растет доля заемного капитала компании, а это, в свою очередь, делает финансовое состояние более нестабильным и может грозить компании серьезными убытками.

Но, в то же время, увеличение доли привлеченных со стороны средств повышает и рентабельность, только уже средств собственных.

Финансовый анализ знает два способа расчета показателей финансового левериджа (рычага):

Эта группа показателей позволяет оценить, например, покрытие процентов по выплате долга. При этом показателе соотносят валовую прибыль и затраты на выплаты по кредитам и смотрят, на какую величину прибыль в данном случае покрывает затраты.

  1. Использование обязательств по кредиту как средство финансирования активов компании.

Показатель долга, который рассчитывается делением суммы всех обязательств на сумму всех активов, показывает, насколько фирма способна гасить действующие кредиты и получать новые в дальнейшем.

Слишком высокое значение коэффициента долга говорит о слишком малой финансовой гибкости компании и малой величине активов при больших долгах.

Вывод

Итак, финансовый рычаг – это возможность для компании управлять полученной прибылью, изменяя объем и структуру капитала, как собственного, так и заемного.

Предприниматели прибегают к действию эффекта финансового рычага тогда, когда планируют увеличить доходы предприятия.

В этом случае они привлекают кредитные деньги, заменяя ими собственные средства.

Но не стоит забывать, что увеличение обязательств фирмы всегда влечет за собой повышение уровня финансовых рисков организации.

Источник: http://ip911.ru/ooo/finansovyj-leveridzh-finansovyj-rychag.html

Коэффициент финансового левериджа

Каждый финансовый директор желает знать, сколько можно брать в кредит, чтобы это было эффективно и обосновано, а также, когда следует воздержаться от новых заимствований. В помощь ему дан аналитический инструмент – коэффициент финансового левериджа или финансового рычага.

Математика коэффициента финансового рычага

Коэффициент финансового рычага показывает, сколько единиц заемного капитала приходится на одну единицу собственного, поэтому расчетная формула для данного показателя строится следующим образом:

Кф.р. = ЗК / СК, (1)

Где ЗК – заемный капитал,

СК – собственный капитал.

Расчет финансового левериджа по балансу

Формула для расчета выглядит так:

К.ф.р .= (стр. 1400  +стр. 1500 Форма 1.) / стр. 1300 Форма 1.

Пример

Компания накопила за годы работы собственный капитал в размере 2 млн руб.

Кредиторская задолженность является единственной краткосрочной задолженностью и составляет 1,5 млн руб.

Коммерческая ипотека – единственный долгосрочный кредит, и ее размер составляет 2,75 млн руб.

Кф.р. = (1,5 + 2, 75) / 2 = 2,125

Скачайте и возьмите в работу:

Политика в области привлечения заемных средств

Интерпретация коэффициента

Считается, что коэффициент финансового левериджа позволяет оценить рискованность политики компании – чем выше значение коэффициента, тем рискованнее политика экспансии компании, которая финансируется за счет привлеченных средств, тем ближе компания к банкротству.

Нормативное значение финансового рычага

Рекомендуемый диапазон значений зависит от сектора экономики, в котором работает компания. Уровню низкого риска соответствует диапазон от 0,8 до 1,5. Как мы видим, политику компании из нашего примера можно считать высокорискованной.

Однако при анализе показателя следует учитывать:

Например, компаниям с большой потребностью в капитале свойственен более высокий уровень коэффициента.

Компании, привлекающие финансирование из преимущественно краткосрочных источников заведомо более «рискованные», чем те, что используют «длинные» деньги при том же значении коэффициента.

Естественно и то, что компании с устойчиво высокой рентабельностью активов способны выдерживать более «опасные» пропорции заемного капитала к собственному.

Необходимо рассматривать отраслевые значения показателя и его динамику от года к году, чтобы использовать его эффективно.

Также нужно обращать внимание, на величину, которую финансовые менеджеры используют в качестве числителя в формуле – в каноническом виде числитель включает все обязательства компании, то есть весь четвертый и пятый раздел баланса.

Но многие менеджеры для своих аналитических или управленческих целей в качестве показателя заемного капитала могут использовать разные комбинации долгосрочных и краткосрочных займов и кредитов, убирая из рассмотрения другие составляющие.

Эти манипуляции могут изменить значение показателя и сделать не возможным сравнение его с аналогами или отраслевыми показателями.

Другие измерители финансового рычага

В теории финансового менеджмента под левериджем (Leverage) понимается стратегия привлечения заемного капитала для финансирования, чтобы увеличить потенциальную доходность инвестиций или активов. Когда говорят, что компания или проект используют большой рычаг (highly leveraged), это означает, что в структуре финансирования заемный капитал преобладает над собственным.

Финансовый левердидж

Описанный выше коэффициент в общепринятой англоязычной терминологии финансового менеджмента называется D/E Ratio (debt-to equity ratio), отношение долга к собственным средствам.

В России именно эта метрика закрепилась за понятием финансовый леверидж или финансовый рычаг, но в мире есть и другие измерители для оценки финансового риска.

Например, Equity Multiplier – мультипликатор собственного капитала или коэффициент капитализации.

Формула для этого показателя очень похожа на D/E Ratio, но место заемного капитала в числителе занимают совокупные активы – Total Assets.

Equity Multiplier = Total Assets / Total Equity или СА/СК, где

Total Assets = СА – совокупные активы,

Total Equity = СК – собственный капитал.

Equity Multiplier в России также часто называют финансовым левериджем в контексте знаменитой формулы Дюпона (Du Pont Formula), где он является одним из значимых множителей:

ROE = Норма прибыли * Оборачиваемость активов * Финансовый леверидж, где ROE – рентабельность собственного капитала,

Норма прибыли (Net Profit Margin) – Чистая прибыль / Выручка,

Оборачиваемость активов – Выручка / Активы

Финансовый леверидж – Equity Multiplier или коэффициент капитализации.

Показатель оценки влияния структуры капитала на доход на акцию

И, наконец, последний коэффициент – DFL (Degree of Financial Leverage), это показатель оценки влияния структуры капитала (доли заемных средств) на доход на акцию. Как следует из описания показателя – широкое применение он имеет в анализе акционерных обществ и важен для профессиональных инвесторов фондового рынка, а также для собственников акций акционерных обществ.

Формула показателя следующая:

DFL = % EPS / % EBIT,

где % EPS – процентное изменение в доходе на акцию,

% EBIT – процентное изменение в прибыли до выплаты процентов и налогов.

После преобразований, финансовые математики привели эту сложную формулу к виду более понятному:

DFL= EBIT / (EBIT — I), где

EBIT – прибыль до выплаты процентов и налогов,

I – выплаты по кредитам.

Интерпретируется этот показатель так – чем выше доля заемных средств в компании, тем сильнее влияние изменения операционного дохода на показатель EPS (прибыль на акцию) компании, то есть выше волатильность.

Исходя из описанного выше, следует внимательно относиться к контексту и правильно интерпретировать предлагаемый показатель в разных случаях.

Источник: https://fd.ru/articles/159060-koeffitsient-finansovogo-leveridja

Понравилась статья? Поделить с друзьями: